光伏行业景气度提升 隆基股份上半年预计盈利近20亿元

7月17日盘后，隆基股份发布半年报业绩预告，公告表示2019年上半年公司归母净利润为19.61亿元至20.91亿元，同比增加50%至60%。扣非归母净利润为19.41亿元至20.71亿元，同比增加55%至65%。

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2019年一季度公司扣非归母净利润5.96亿元，同比增长17.81%，按公司披露的上半年扣非归母净利润19.41亿元至20.71亿元，则今年第二季度公司扣非归母净利润为13.45亿元至14.75亿元，环比增长125.67%至147.48%，同比增长79.81%至93.21%。

受此消息的影响，今日公司股价高开近6%，截止出稿时间，公司股价涨5.6%，报24.33元/股。

公司表示，由于光伏行业整体保持健康发展态势，海外市场需求快速增长，公司主要产品单晶硅片和组件销售同比大幅增长；此外公司技术工艺水平进一步提升，生产成本降低，主要产品毛利率同比明显上

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升。

隆基股份是全球最大的光伏单晶硅片、电池片和组件生产商，产业覆盖隆基单晶体、隆基乐叶光伏、隆基新能源、隆基清洁能源光伏全产业链；单晶硅片和组件销售是隆基的核心业务，2018年公司营业是收入219.88亿元，单晶硅片和组件两者销售额合计占公司2018年销售额的87.4%。

从生产工艺来看，单多晶生产工艺差别主要体现在拉棒和铸锭环节，其中单晶硅棒工艺对设备、生产人员的要求严格，早期单晶硅片因长晶炉投料量、生长速率、拉棒速度等方面技术不够成熟，生产成本居高不下，而多晶硅锭使用铸锭技术成本优势明显而占据主要市场份额。近几年，得益于单晶设备技术的改进，单晶逐步挤压多晶市场份额，市占率提升，PVInfolink统计数据显示全球单晶硅片产出占比由2016年18.5%提升至2018年46%。

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截止2018年，隆基已将旗下单晶硅片和组件产能分别扩张至28吉瓦及8.8吉瓦，同时在单晶硅片市场获得了超过40%的市场份额。

此外，7月16日晚间，隆基股份宣布，该公司与越南电池科技有限公司、上海宜则新能源科技有限公司在7月15日签订了单晶硅片销售合同。

据市场平均价格测算(单晶硅片-180um0.415USD/片)，该合同总额约5.4亿美元，折合人民币37亿元，占隆基股份2018年营收的17%。这是继2018年7月，隆基股份下属子公司---隆基乐叶与美国开发商敲定6亿美元长单销售合同之后，公布的另一重要销售大单。

合同主要条款规定，隆基股份在2019年1月~2021年12月期间，销售单晶硅片的数量总计13.1亿片(包括上半年已执行的9000万片)。因此，今年起，买家将从隆基股份采购4.36亿片/年的硅片，连续3年时间。如以5.4亿美元长单计算，按现有汇率，买家的年采购额约人民币12.3亿。双方确认，在上述销售合同之下，买卖双方在当月协商确定次月的产品单价，并签订次月销售订单。此大笔订单也为公司未来的业绩提供了保障。

整个光伏产业链分为多晶硅料、硅片、电池片、组件四个环节。

2019年光伏电价政策文件中提到，已纳入财政补贴规模并确定业主，尚未确定上网电价的集中式光伏电站在2019年6月底前并网可享受2018年下半年光伏电价政策，叠加技术领跑者需求，国内光伏装机有望在6月起逐步起量。

从细分领域来看，单晶PERC电池片需求呈持续增长态势。根据光伏行业协会数据，2018年国内单晶PERC电池片市占率为33.5%，2019年占比将超过一半，达50.6%，2021年进一步提升至60.8%。目前在全产业链降本提效背景下，单晶趋势确立。同时，由于单晶PERC路线目前量产效率在22%左右，距其理论效率仍有提升空间，且异质结、IBC等路线目前存在成本、技术、专利等瓶颈，暂不具备大规模取代PERC路线能力，单晶路线近几年仍为行业发展主流路线。

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由于单晶硅技术难度高，且需求增加，所以龙头企业也加速产能扩张，巩固自身行业优势地位。隆基股份在2018年的28GW产能基础上，计划2019年提升至36GW，2021年达到65GW。同时，中环股份在2018年25GW产能基础上，2019年计划通过技改将产能提升至30GW，并启动中环五期项目建设，形成累计50GW硅片产能。

近期价格方面，根据硅业分会数据，近期单晶用致密料均价在7.47万元/吨，自4月份以来回升0.3%，多晶料均价6.31万元/吨，4月份以来回升0.5%。价格回升一方面在当前价格水平下，除近1-2年行业扩产的新产能外，大多数二、三线企业产能几乎都处于亏损状态；另一方面，企业通过停产检修应对价格下行带来的生产压力，导致硅料供应压力减小。随着下半年国内需求启动、全球需求持续增长，硅料价格在经历调整后有望触底回升，对硅片价格形成较好支撑。

光伏平价上网浪潮来临，单晶硅产品需求显著增加。近年来，随着光伏电站开发中非组件成本占比日益提升，下游电站开发商对于组件的效率要求也随之提升。

需求方面，2019年6月，我国光伏组件出口达到5.97GW，同比增长95.9%，1-6月累计出口32.22GW，同比增长86.05%。由于光伏成本下降，2019年海外市场全面增长，欧盟市场复苏，美国需求反弹，科技日报预计今年海外市场光伏装机由去年60GW大幅增长到85GW左右。

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另外，尽管7月份为行业淡季，且供给端产能释放增加，价格回调再所难免，但国内竞价项目预计7月底会出结果，8月份国内需求有望全面启动。

随着光伏竞价项目导入，国内光伏装机需求回升，光伏产业链各环节预计将迎来销量增长。机构预计2019年全球光伏装机需求将超过120GW，按照3g/W，对多晶硅料需求将达到36万吨。

而隆基为光伏行业的龙头，且目前已签订大单合同，今年下半年公司业绩或将依旧表现靓丽。