19年精密结构件产业市场开头难？

在过去的两年中，精密结构件产业资本运作十分频繁，一方面在于产业整合，上市公司收购非上市公司，另一方面，上市公司急于转型，不断重资转投新兴产业。遗憾的是，大部分上市公司收购的非上市公司，其业绩在2018年都遭遇了滑铁卢，而转投的新兴产业在短期内并不能见效，双重压力之下被迫陷入青黄不接的状态。

事实上，早在2017年，手机报在线就曾深度调研，当时业界均认为，随着玻璃后盖市场的兴起，将会精密结构件产业造成灭顶之灾。不出所料，回顾2018年，几乎市场所有的旗舰机均采用了玻璃后盖，而在精密结构件产业中，金属后盖为主要市场，在这也市场饱受冲击之下，精密结构件产业上市公司纷纷陷入困境。

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在玻璃后盖席卷市场之际，精密结构件最重要的市场则只有金属中框市场，然而，从2019年初vivo和魅族发布的一体机来看，全部采用的是玻璃或者陶瓷，连中框都未采用金属，再如可折叠柔性屏手机，据宜安科技表示，可折叠屏手机对结构件的厚度和结构有严格的要求，该公司已经研发了液态金属备战该市场，这样看来，留给传统精密结构件企业的机会也不多。

当然，在中低端市场，金属中框仍有用武之地，想要完全被取代仍需要一个过程，不过，在中低端市场又面临竞争激烈毛利率低的问题，并且出现“僧多粥少”的局面。多重压力之下的精密结构件产业，最终又将走向何处？此外，对于这些此前处于精密结构件产业的巨头企业而言，未来的爆发点又将在何处呢？

▇ 劲胜智能：一年亏掉28亿，计提存货跌价21.4亿

2018年，对于劲胜智能而言可谓是“灭顶之灾”的一年，截至目前，其市值从去年最巅峰的100多亿下降到45亿，这还不算最严重的，最严重的在于，到了2018年，其净利润从2017年增长翻倍超4亿的情况下，转为巨亏，亏损金额在28.75亿元-28.7亿元之间。谁也不知道，劲胜智能在过去的2018年究竟经历了什么！

据劲胜智能表示，做出上述预测，是基于以下原因：

> 消费电子精密结构件业务：

(1)经营性亏损：由于2018年智能手机市场需求下降，消费电子精密结构件行业产能过剩严重，5G商用化时代来临，4G智能手机出货量明显下降，终端厂商生产基地向东南亚转移，致使公司消费电子精密结构件订单下滑、产品毛利率降低。与此同时，生产运营成本、人力成本增加；融资成本及汇兑损失增加，产生财务费用约10，980万元；上述原因导致公司精密结构件业务经营业绩出现大幅亏损。

(2)预计资产处置及减值损失：根据公司业务战略调整的总体要求，公司重点发展高端装备制造业务、智能制造服务业务，通过对外投资、资产出售、资产出租等方式全面整合消费电子精密结构件业务，不再从事精密结构件生产制造。

因此，公司对原有精密结构件业务进行了清产核资、厂区整合、人员优化等，对各项资产进行全面盘点，对本次业务整合后不再产生收益的相关资产进行处置。2018年度，经初步测算，公司预计计提固定资产减值准备约18060万元，计提存货跌价准备约214420万元。公司2018年度资产减值的具体数据以审计机构、资产评估机构出具的报告数据为准。

> 高端装备制造业务：

2018年度，消费电子行业持续低迷，致使公司高端装备制造业务毛利率同比下降。公司新增投入研发龙门加工机、立式加工机、高速模具机、车床、卧式加工机、五轴机等产品，致研发费用明显增加，市场推广费用大幅上升；上述原因致使高端装备制造业务净利润较去年同期出现较大幅度下降。

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回顾劲胜智能2017年业绩大幅度增长的原因，据其当时表示，主要受益于此前收购的火花机、精雕机设备公司创世纪的业绩的增长，而在2018年5月，劲胜智能高层大换血，董事长王久全让位，创世纪老板夏军成为劲胜智能董事长、第一大股东，看似创世纪顺利“借壳”，遗憾的是，这场宫斗造成的结果是劲胜智能亏损了28亿，对于当前亏损28亿的劲胜智能和创世纪而言，未来的方向将在哪里？

▇ 奋达科技亏损超7亿：欧朋达计提6亿商誉减值，存货减值超2亿

据笔者此前观察奋达科技，整体来看，奋达科技相对而言是精密结构件产业中较为平稳的企业，从2013年到2018年，奋达科技的净利润一直处于增长状态，在这段时间内，两笔收购对其帮助很大，其一是2014年，奋达科技以11.18亿元的高价收购了三星、OPPO、vivo供应商欧朋达。

众所周知，在随后的两年中，OPPO和vivo出货量暴增，这也为奋达科技业绩的增长做出了重要贡献。然而，到了2018年，欧朋达计提约6亿元商誉减值及超2亿元存货减值。

到了2017年3月，奋达科技再次宣布以28.95亿元的天价收购苹果、华为供应商富诚达，其中现金占比为30%达8.69亿元，而富诚达2016年的净利润才1.45亿元，并承诺2017年-2019年的净利润不低于8.1亿元！

有趣的是，2018年10月，当时奋达科技还发布公告表示，预计2018年净利润在1000万-5000万之间，同比下降97.74%-88.72%。而到了2019年1月31日，其再次发布公告表示，修正业绩预告，2018年公司预计净利润亏损7.2亿-7.9亿元。而在2018年前三季度，奋达科技净利润为2.78亿-3.62亿元，同比增长0%-30%。

据其表示，报告期内，受智能终端金属外观件行业景气指数下降的影响，公司全资子公司欧朋达科技（深圳）有限公司（以下称“欧朋达”）出现经营亏损，经对欧朋达未来经营情况分析预测，判断公司因收购欧朋达形成的商誉存在减值迹象，最终减值金额将由公司聘请具备证券期货从业资格的评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。

此外，因移动智能终端快速迭代以及个别客户流失，造成部分存货存在减值迹象，公司将根据测试结果并按照谨慎性原则相应计提减值准备，同时，报告期内，对部分资产进行处置，产生了部分损失。

▇ 银禧科技：亏损6亿，兴科电子惹的祸

与奋达科技类似的是银禧科技，其也因此前所收购的子公司亏损而导致巨额亏损。2018年底，银禧科技发布业绩预告表示，预计公司2018年净利润为亏损5.95亿-6亿。其表示，公司并购的兴科电子科技有限公司形成的可供出售的金融资产及其他资产等相关资产减值情况存在不确定性，尚待审计、评估机构进行审计、评估后方可确定。

此外，公司并购的兴科电子科技有限公司存在业绩承诺，涉及股份补偿引起的公允价值变动损失及现金补偿均存在不确定性。以上因素将会影响本次预告的准确性。因此，公司2018年度业绩测算具有一定的不确定性，基于谨慎原则及精确性考虑，公司将2018年度归属于上市公司股东的净利润修改为亏损：59，500万元至60，000万元。

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银禧科技解释称，巨亏的原因是：由于智能手机行业需求表现疲软，全资子公司兴科电子第四季度营收、净利同比大幅下滑，相关业绩承诺未达预期。将对并购兴科电子形成的4.9亿元商誉全额计提减值准备。

公开资料显示，银禧科技于2016年6月通过发行股份及支付现金方式从关联股东手中购买兴科电子余下66.2%的股权。交易对方当时承诺兴科电子2016、2017、2018扣费净利润分别为2亿元、2.4亿元、2.9亿元。事实上，兴科电子只在第一年完成业绩承诺，其余年份均不及预期。2018年中报披露，报告期内，兴科电子仅完成净利润3390万元，同比下滑46%，同时，兴科电子冲回较多坏账准备，当期形成资产减值-928万元。

▇ 胜利精密：亏损3.6亿-4.4亿，计提资产减值约5.7亿

再来看看胜利精密，早在2018年8月18日，当时胜利精密发布2018年前三季度业绩预告，预计公司2018年1-9月净利润为2.95亿元～4.12亿元，上年同期为3.93亿元，同比变动-24.96%～4.8%。公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：在本报告期可预估范围内，3D盖板玻璃项目尚在投建扩产期，市场销售初期，预估可产生的净利润低于综合投入成本。

2018年10月27日，其发布2018年业绩预告，预计全年净利润在3.1亿-4.0亿之间，同比下降12%-32%。不过到了2019年1月25日，其再次发布业绩预告，预计2018年亏损3.6亿-4.4亿。

据其表示，公司主营业务所处的消费电子行业竞争激烈，智能制造相关业务仍保持了高速增长，精密制造相关业务下滑较大，预估合计净利润比预期下降约1亿元。

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报告期内，预估将计提资产减值准备约5.7亿元。其中，存货和应收款项预估计提约0.8亿元；因子公司业绩未达预期，计提商誉减值准备约4.9亿元，源于苏州捷力新能源材料限公司、苏州硕诺尔自动化设备有限公司和苏州市智诚光学科技有限公司。受外部融资环境偏紧及公司资金流动性压力加大的影响，财务融资成本比预期增加约0.8亿元。

▇ 领益智造：净利润-7.3亿-1.1亿，东方亮彩亏损1-2.2亿

而在2018年10月底，领益智造就发布2018年业绩预告，预计公司2018年全年净利润为-7.30亿元～1.10亿元，上年同期为16.83亿元，同比下降143.39%～93.46%。公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：特别提醒：因公司子公司东方亮彩原股东的业绩补偿股份尚未回购注销，因此公司净利润受公允价值变动损益科目的影响较大。

公司披露的上述预计2018年度净利润-73，000万元至11，000万元，按照9月底最后一个交易日(9月28日)收盘价格计算为61，304.75万元，若股价发生变动，2018年度净利润也将随之变动。剔除上述公允价值变动损益的影响，预计2018年净利润为-11，695万元至72，305万元。关于业绩预计的依据及说明如下：

1、领益智造2018年制造业主业经营业绩利润良好，预计制造业主业实现经营利润为133，000万元至190，000万元，其中：

(1)领益科技板块经营情况良好，客户群体及产品种类增加，预计营业收入和净利润将保持持续增长，预计实现经营利润为170，000万元至200，000万元，较2017年增长1.04%至18.87%。

(3)帝晶板块预计实现经营利润5000万元至10000万元。其所处行业2018年度整体较为低迷，但帝晶的经营业绩仍保持盈利，经业务重组整合后，将引入优质客户资源如华为、Vivo、苹果等，预计后续业绩将稳步增长。

(4)东方亮彩板块预计经营利润为-22000万元至-10000万元。由于前期金立业务的投资规模较大导致固定成本较高，公司在第二季度开始进行深度整合，如人员调整和管理改善，第三季度较第二季度亏损收窄，经营指标开始逐步好转，同时成为小米策略供应商，并进入华为供应链，预计2019年将呈现较大增长。

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(5)江粉板块预计经营利润-20000万元至-10000万元。磁材主业有盈利，但由于公司前期投入的固定资产较大，导致固定费用较高，下半年相关资产已陆续投入生产使用；由于子公司中岸公司受大宗贸易业务的影响，相关业务萎缩；公司目前正在对非主业相关的子公司股权或资产进行处置。

2、但是，受以下若干事项的负面影响，公司预计归属于上市公司股东的净利润为-73，000万元至11，000万元，具体情况如下：(1)江粉板块因原上市公司子公司东方亮彩未完成承诺业绩，东方亮彩原股东应补偿上市公司的大部分股份处于质押状态，尚未完成回购注销，按照2018年9月28日(9月最后一个交易日)股票收盘价格计算的公允价值变动损失为61，304.75万元。

(2)江粉板块大宗商品贸易业务预付款11.2亿元存在部分或全部不能收回的风险，计提坏账准备55，963.92万元至111，927.84万元，累计计提比例为50%至100%。(3)东方亮彩板块对金立集团应收账款计提坏账准备7，447万元至18，618万元，累计计提比例为50%至80%。(4)东方亮彩的客户结构发生变化，导致计提存货跌价准备6，000万元至15，000万元。(5)公司已完成对江粉板块的自查及梳理，正在对非主业相关的子公司股权进行处置，预计处置损失5，000万元至10，000万元。

▇ 长盈精密：净利润同比下降70%-98%，东方振新材料计提商誉减值1.2-1.8亿

2019年1月30日，长盈精密发布2018年业绩预告，预计公司2018年全年净利润为1141.93万元～1.71亿元，上年同期为5.71亿元，同比下降98%～70%。而这是长盈精密上市7年来继2017年后第二次负增长，对此，公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：

1、产品转型，由手机业务向非手机业务转型，大量新产品投入研发，研发费用增加较多，新产品尚未形成大规模收入；2、针对新产品和新业务需求，对公司资源和工厂布局进行了整合和优化，短期对成本费用有影响；3、控股子公司广东方振新材料精密组件有限公司业绩未达预期；4、通过对控股子公司2018年及未来经营情况的初步预测，公司认为商誉存在减值风险，初步预计需计提商誉减值准备约1.2-1.8亿元，最终减值计提金额将由公司聘请具备证券期货从业资格的评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。

从2017年-2018年，长盈精密业绩都出现了负增长，其背后的原因均在于东方振新材料精密组件有限公司业绩不达标。长盈精密早于2016年8月宣布向广东方振增资4500万元，以取得其15%的股权。广东方振是一家以硅胶制品、液态硅胶及防水新材料为主的精密结构件解决方案供应商，是国内外知名品牌精密防水硅胶产品的供应商。长盈精密意在通过投资广东方振切入高端防水结构件领域。

当时，广东方振原股东承诺广东方振2016年~2018年分别实现的扣非后归属于母公司股东净利润分别不低于3000万元、4000万元和6000万元。在2015年度，广东方振净利润不过409.19万元。

2016年10月，长盈精密再度出击拿下广东方振36%股权，从而揽入广东方振的控股权。短短两个月时间，广东方振的估值已从3亿元升至7.5亿元，长盈精密再度收购其股权耗资2.97亿元。截至2016年8月末，广东方振所有者权益为9906.64万元，长盈精密对公司的并购形成了约1.96亿元的商誉。

与估值的上涨相对应，广东方振的业绩承诺也有不小的变化。广东方振承诺2017年~2019年扣非后归属于母公司股东的税后净利润分别不低于7500万元、1.1亿元和1.6亿元。显然，2018年广东方振业绩再次没有达标！

▇ 安洁科技：对威博精密计提资产减值准备超2.3亿

安洁科技作为苹果重要供应商，尽管其2018年净利润同比增长40%-70%达到了5.48亿-6.65亿元，但是其同样遭遇了上述众多企业所面临的问题，即收购的子公司业绩不达标导致资产减值。

2019年1月18日，安洁科技发布公告称，根据全资子公司惠州威博精密科技有限公司(以下简称“威博精密”)的市场环境、经营情况，预计威博精密2018年度将无法完成收购时的承诺业绩，且差异较大，根据《企业会计准则》的规定，公司拟对威博精密发生减值迹象的相关资产计提资产减值准备，其减值金额将超2.3亿元。

在公司的2018年半年度报告中，公司以2018年6月30日为基准日，按照谨慎性原则综合考虑威博精密所处行业及业务发展情况，公司对收购威博精密形成商誉进行了减值测试，当时的计提商誉减值准备金额为2.3亿元。

2018年4月11日，安洁科技发布公告称，2017年威博精密实现扣除非经常性损益后净利润为2.28亿元，未能达到2017年扣除非经常性损益后净利润3.30亿元的业绩承诺，达成率为68.97%。

当时，安洁科技表示，威博精密2017年度业绩承诺是建立在宏观经济环境、市场状况不会发生重大变化等假设下做出。2017年，尤其从下半年开始国内智能手机行业的竞争态势发生了阶段性变化、国内智能手机增速放缓、年底重要客户改变销售策略导致公司产品出货量延缓。

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同时，威博精密新开发的智能手机金属后盖产品处于开发和市场成长阶段，前期投入研发成本、设备采购成本、人工费用等金额较大，但订单增长未达预期，处于爬坡阶段，尚未形成新的利润增长点。

据悉，2017年安洁科技完成收购的威博精密的主营产品为消费电子金属精密结构件，威博精密具有冲压、锻造、CNC加工、金属打磨、激光雕刻等金属精密结构件所需工艺能力，已成功为小米、OPPO、vivo、华为、联想等知名消费电子品牌厂商配套生产。但在过去的一年，其依然受到了很大的市场冲击！

综合上述主要精密结构件产业上市公司，2018年过的都不容易，且此前收购的结构件企业业绩均不理想，这也成为导致去年全年业绩受累的主要原因。对于精密结构件产业上市公司而言，2018年的寒冬并未远去，2019年还只是更开始！